Las empresas financieras pueden tener que revelar su riesgo climático
Los reguladores estadounidenses sentaron las bases el año pasado para abordar las amenazas que el cambio climático representa para el sistema financiero mundial.
Este año, esos esfuerzos podrían dar sus frutos.
El éxito dependerá de la rapidez con que agencias como la Comisión de Bolsa y Valores puedan finalizar las políticas relacionadas con el clima que describieron en 2022, así como del nivel de resistencia que enfrenten en el Congreso y los tribunales. El resultado podría cambiar fundamentalmente la forma en que la economía estadounidense responde a las consecuencias del calentamiento del planeta.
El año pasado fue el “año de proponer y planificar”, dijo el experto en regulación financiera Todd Phillips, fundador de Phillips Policy Consulting LLC, una empresa de consultoría progresista. Y así este año “debemos cosechar los beneficios”.
Estos son los principales problemas a tener en cuenta sobre el riesgo financiero impulsado por el clima en 2023.
reglas de la SEC
El año pasado, la SEC propuso tres reglas que tienen como objetivo brindar a los inversores más claridad sobre las empresas y sus riesgos financieros relacionados con el clima, así como opciones de inversión que pretenden tener en cuenta los problemas sociales y ambientales.
Algunas preguntas importantes para el futuro son cuándo se finalizarán y aplicarán esas reglas, y cómo se verán las versiones terminadas.
Quizás la regla más polémica exigiría que las empresas públicas revelaran sus emisiones de gases de efecto invernadero, así como sus riesgos, planes y estrategias relacionados con el clima. El nuevo enfoque revisaría el proceso de divulgación corporativa.
Las otras dos reglas tienen como objetivo poner barandillas sobre qué tipos de productos de inversión pueden clasificarse como verdes; sostenible; o fondos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). La popularidad de esos tipos de productos se ha disparado a medida que las empresas de inversión compiten para satisfacer la demanda pública de opciones de inversión sostenible, lo que genera temores de que algunos fondos estén mal etiquetados para atraer a más clientes.
Ahora que los períodos de comentarios de las reglas ESG y de divulgación climática han terminado, el trabajo actual de la SEC implica trabajar con los miles de comentarios enviados, escribir una regla final y argumentar por qué son necesarios y defendibles legalmente.
La SEC no respondió a las preguntas sobre el calendario a seguir. Los expertos y defensores de la divulgación climática dicen que no hay forma de decir cuándo la agencia terminará y hará cumplir las reglas. Pero algunos piensan que es probable que suceda este año.
“Esperaría verlo en algún momento de este año. Sé que la SEC está tratando de hacer mucho, pero han indicado en el pasado que esta es una prioridad muy alta para ellos. Y si es una prioridad alta, ellos también van a querer ser los que la defiendan. [in court] durante la administración de Biden”, dijo Corinne Snow, abogada de Vinson & Elkins LLP que se enfoca en leyes ambientales y cumplimiento normativo.
Hay varios factores que complican la línea de tiempo. Para empezar, el presidente de la SEC, Gary Gensler, se ha embarcado en una ambiciosa agenda de elaboración de normas, proponiendo 26 nuevas normas en los primeros ocho meses de 2022, en comparación con sus predecesores, de acuerdo a a la Oficina del Inspector General de la agencia. La intensa carga de trabajo tiene el potencial de retrasar el progreso de la agencia.
Pero el principal desafío es el gran volumen de comentarios que la agencia ha recibido sobre estos temas. Si bien muchos inversionistas, grupos externos y legisladores demócratas están a favor de las reglas, la agencia también se ha enfrentado a un intenso rechazo. La oposición probablemente conducirá a desafíos legales, que tienen el potencial de retrasar la implementación incluso después de que se publique la regla final.
Trabajando a favor de la agencia: un creciente consenso entre inversores, reguladores y empresas de todo el mundo de que el cambio climático plantea riesgos financieros sustanciales que merecen mayor claridad.
“No veo que eso disminuya”, dijo Kristina Wyatt, vicepresidenta sénior de divulgación regulatoria global de la compañía de contabilidad de carbono Persefoni, quien anteriormente fue asesora sénior de clima y medio ambiente, social y de gobernanza en la SEC.
Guía climática
Durante el último año, los tres principales reguladores bancarios propusieron una guía casi idéntica que establece cómo esperan que los principales bancos de EE. UU., con más de $ 100 mil millones en activos, manejen su exposición al cambio climático (cableclimático5 de diciembre de 2022).
La propuesta deja en claro que la Reserva Federal, la Oficina del Contralor de la Moneda y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos quieren que los prestamistas más grandes evalúen y limiten su exposición a los impactos climáticos y la transición de energía limpia.
Ese es el caso, dijo la FDIC, porque el cambio climático representa un «riesgo claro y significativo para el sistema financiero de EE. UU. y, si no se mitiga, puede representar una amenaza a corto plazo para la estabilidad bancaria y financiera segura y sólida».
Cada agencia emitió su propia solicitud de comentarios. Mientras que los períodos de comentarios de la OCC y la FDIC terminaron en febrero y junio, respectivamente, los de la Reserva Federal no terminarán hasta el próximo mes.
El próximo paso para estos reguladores será trabajar con los comentarios y publicar una versión final de la guía para aclarar las expectativas futuras.
Análisis de escenarios de la Fed
La Fed también está lista para hacer algo más: iniciar su primer ejercicio destinado a medir la preparación de los principales bancos para las realidades financieras de un mundo que se calienta.
Los funcionarios del banco central dijeron en septiembre que, a partir de 2023, requeriría que los seis bancos más grandes del país se sometieran a un «análisis de escenario climático piloto», que tiene como objetivo aclarar cómo piensan los prestamistas sobre los riesgos provocados por el clima (cableclimático30 de septiembre de 2022).
Los funcionarios de la Fed han enfatizado que el ejercicio no tendría consecuencias directas para los prestamistas, que incluyen a Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley y Wells Fargo & Co.
Sin embargo, aún se desconoce cuándo comenzarán las pruebas y qué podrían implicar. La Fed dijo que el ejercicio terminaría a fines de 2023, pero otros detalles aún están en el aire.
Algunos expertos externos esperan que la Fed diseñe varios escenarios climáticos, como un futuro en el que no se tomen medidas significativas para frenar el calentamiento global. Luego, los bancos evaluarían cómo se comportarían sus balances en esas situaciones hipotéticas.
CFTC
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos también puede participar en la acción.
La agencia, que regula los mercados de derivados de EE. UU., dijo en junio que planea observar más de cerca el mercado voluntario de carbono de $ 1 mil millones que permite a las empresas compensar sus emisiones que calientan el planeta invirtiendo en proyectos ecológicos.
El presidente de la CFTC, Rostin Behnam, ha reconocido la capacidad de los mercados para el fraude y otras prácticas abusivas a medida que las empresas se apresuran a ecologizar sus operaciones y reputaciones y, en algunos casos, compran compensaciones que no resultan en las reducciones de emisiones que anuncian.
Lo que Behnam no ha dicho es cómo podría involucrarse la agencia. Pero la agencia realizó un evento de un día en junio para recopilar información de expertos y emitió una solicitud formal de comentarios públicos (cableclimático3 de junio de 2022).
El período de comentarios se cerró en agosto.
Aunque la CFTC no ha proporcionado información adicional sobre cómo está pensando sobre el tema, el fundador de Phillips Policy Consulting, Phillips, exdirector de Citizens for American Progress y abogado de la FDIC, dijo que espera que la agencia publique una propuesta que se base en la aporte público.
“La pregunta es, ¿simplemente van a abordar el mercado de compensaciones o van a abordar el problema de las compensaciones ellos mismos”, dijo Phillips.
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